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期待新三板"深改"政策早日落地
證券時報  2019-09-17       ] [  ] [  ]  列印
    近期,證監會推出資本市場“深改12條”,提到“補齊多層次資本市場體系的短板”。其中,加快新三板改革的提法亦受證券業高度關注。
    長期以來,新三板市場因投資者適當性門檻過高,疊加以流動性不足,市場活力並沒有得到完全釋放。自2017年以來,新三板市場環境低迷,券商對待新三板業務也一度從“香餑餑”轉向冷淡,“解散業務團隊”、“放棄新三板”等傳言時有發生。
    例如,有大型券商半年報中表示,2019年上半年新三板市場整體下行,摘牌企業達到923家,同比增長30.55%。同時,新三板定增市場持續冷清,融資規模下降明顯;做市指數創下歷史新低。基於此,公司在新三板業務方面更聚焦存量客戶的服務、增值及創新業務。
    今年1月,東興證券率先退出所有做市企業,被解讀為首家徹底放棄新三板做市業務券商。Wind資訊顯示,截至9月16日,已有萬聯證券、五礦證券、東海證券、東方財富證券等十余家退出全部做市企業。有北方某券商新三板業務人員表示,部門人員早已大幅縮減,目前主要是存量項目的維持。
    但是,記者注意到,這種撤出的勢頭正在緩解。隨著科創板提供更多轉板機會和新三板改革提上日程,回歸新三板市場的券商有所增加。當然,轉板機會僅能解決部分優質企業的問題,如何吸引更優質的企業來新三板掛牌並提供與主機板無差別的服務,將是新三板改革的重要議題。
    今年9月6日,股轉系統總經理徐明建議降低新三板投資者適當性門檻,進行差異化投資者適當性安排,“不同層級適用不同門檻”的改革思路與市場不謀而合。如果相關改革政策能如願在近期落地,未來新三板可以繼續考慮對標科創板、創業板,在適度降低個人投資者門檻的同時,擴大機構投資者的參與範圍。
    另外,深化市場分層、完善交易制度、引入公開發行機制、完善股權激勵制度等一系列新三板制度建設,也仍待有序落地。通過精細化分層,引入更具有競爭性的發行制度和更高效的交易機制,優化投資者適當性關係,有助於真正將新三板市場打造成“一池春水”。
    新三板深化改革已成市場共識,在監管密集傳出改革信號的當下,新三板服務民營企業、中小微企業的獨特價值將得到進一步展現。
    
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