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A股市場投資者 正小步邁向機構化
證券日報  2020-09-16       ] [  ] [  ]  列印
  先問一下目前A股市場的廣大投資者:是選擇買股票還是買基金?如果您對回答這一問題存有“選擇困難症”,看了下面這一消息,或許會有所幫助。開源證券日前發佈研報稱,2020年上半年,居民通過購買股票直接入市和通過購買基金間接入市的規模分別為3400億元和4877億元。
  這是A股市場向機構化小步邁進的重要體現,也是大勢所趨。因為與絕大多數的中小投資者相比,公募基金等機構投資者在專業能力、抗風險能力、市場分析能力、公司調研能力等方面都要來得強,能為客戶提供相對穩定的收益。同時,他們更多的是進行長線佈局,遵循的是價值投資理念,對穩定市場也大有裨益。
  筆者認為,A股市場逐步進入機構化資産配置時代,與一系列的政策支援密不可分。比如,監管層一再表態,要打通各類投資機構的入市瓶頸,吸引中長期資金入市。去年9月份發佈的資本市場“深改12條”,明確提出強化證券基金經營機構長期業績導向,推進公募基金管理人分類監管;推動放寬各類中長期資金入市比例和範圍。去年10月份,證監會開展公募基金産品註冊機制改革優化工作,大幅提升註冊效率。
  這些都為公募基金的發展提供了強有力的支撐,但“打鐵還需自身硬”,公募基金要讓廣大投資者選擇自己,必須要有拿得出手並且能讓投資者信服的“法寶”。筆者認為,這主要體現在兩方面。
  首先,是專業調研能力。隨著我國資本市場的不斷發展,多層次資本市場的日益完善,上市公司數量與日俱增,各個細分産業層出不窮。在這過程中,如何把相關的行業、上市公司“吃透”,以尋找具有高成長性和核心競爭力的企業,進而在價值投資這一“長跑”中勝出,這是一門“必修課”,考驗的是公募基金的專業調研能力。
  這方面,諸多公募基金的做法值得點讚,比如,建立完整的産業資源體系和動態跟蹤體系,打通一二級市場;對於核心資産,充分吃透市場定價模式並提升定價能力。
  其次,是專業投資能力。有這樣一種説法:選擇投資基金,就相當於雇用了一個專業理財的基金經理為投資者進行專業的投資。投資者不必自己日日操心,讓專業的機構和專業的人來進行對應的投資操作。
  筆者將其理解為:作為專業的機構投資者,公募基金就是要為廣大投資者管好錢,並且讓投資者相信你有這樣的能力。也正是出於這種信任,公募基金必須遵循價值投資這一理念,提高投資能力,努力把投資業績做好,服務好投資者。這也正是公募基金的核心競爭力所在。這樣,方能吸引更多的投資者關注,讓更多的投資者把錢交給你來進行投資。所以,這考驗的是公募基金的專業投資能力。
  除了上述兩大“法寶”,還有一個重要因素,是得益於今年上半年股市回暖。這方面,可以佐證的是,在資産配置方面,根據基金半年報,有151家基金公司的配置中,股票平均佔比達28.20%,逼近2019年四季度的高點。同時,偏股基金(含股票型和混合型)半年利潤接近5400億元,佔全部公募基金利潤的七成以上。
  總之,筆者認為,A股市場投資者結構向機構化邁進是大趨勢,並且後續進程會加快。這將會改變市場的生態,促進市場平穩運作。而在此過程中,價值投資理念也將會成為主導。
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