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財務杠桿優化市場地位提升 惠譽上調金輝控股評級
證券日報網  2020-10-23       ] [  ] [  ]  列印
    10月16日,金輝控股已通過港交所上市聆訊,預計將於10月29日在港股正式掛牌上市。
    10月22日,據媒體報道,金輝控股此次IPO融資額為25.8億港元。以此規模計算,金輝控股的發行定價約為每股4.3港元,接近最高定價4.5港元/股。這也使得金輝控股成為近年來少有的在港股IPO中能在高位區間定價的房地産開發企業。
    《證券日報》記者注意到,近期評級機構惠譽國際確認金輝“B”公司評級,評級展望從“穩定”調升至“正面”。這是3個月來,金輝又一次獲得權威評級機構上調評級。此前7月7日,聯合評級國際有限公司(下稱“聯合國際”)將金輝的國際長期發行人評級從“BB-”上調至“BB”,展望“穩定”。
    針對此次上調金輝評級,惠譽表示,此次上調結果反映了金輝的市場地位和財務杠桿的改善,包括低於同行的非控制性權益(約20%)、杠桿率持續優化和債務結構的改善等;主要集中在省會城市及直轄市的土地儲備優質且總建築面積充足,足以滿足未來長時間的開發需求。在預期的IPO之後,公司的透明度及公司治理能力將得到提升。
    良好的公司信譽,持續優化的財務結構,優質且充足的土地儲備和總建築面積所帶來的長期增長空間,是金輝持續獲得評級機構肯定並上調評級的基礎。
    近年來,金輝控股的債務結構持續改善中。2017年-2019年以及2020年4月30日,金輝控股扣除合約負債後的資産負債率分別為54.8%、50.7%、47.7%、46.6%,呈逐漸下降趨勢,且負債水準低於行業大多數公司。wind數據統計,2019年中期,25家預收款最大的A股上市房企扣除預收款後的資産負債率中位數為51%。
    穩健的業績及財務表現背景下,金輝控股也能夠在債券市場以較低的成本獲得融資。其中6月份發行的一筆境內公司債獲得6.95%的票面利率,同期發行的另一筆3.25年長期美元債,最新利率已降至8%以下。
    金輝控股招股書顯示,截至今年7月31日,公司總土地儲備為2908.2萬平方米,其中二線城市和核心三線城市土地儲備高達93.3%。在産品規劃方面,金輝控股目前擁有四大産品係,分別是針對首置客戶的“優步係”産品,針對首改客戶的“雲著係”産品,面向大城市高凈值人群的“銘著係”高端住宅,以及城市綜合體“大城係”。其中“優步係”“雲著係”産品佔據金輝權益建築面積約57.8%。
    佔據區位優勢前提下,金輝控股專注于首置、首改類産品的産品定位和區域規劃,有力支撐了公司的可持續增長,穩居中國房企前40強。招股書顯示,2017年-2019年,金輝控股年收入分別為117.77億元、159.71億元及259.63億元,複合年增長率達48.5%。其中2019年度的同比增幅高達62.56%,這一增速遠遠超過不少頭部房企。
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